インフレーションとは何ですか？

インフレーションは、一定期間にわたって価格が上昇することです。一般的な価格水準が上昇すると、通貨の各単位の購買力は時間とともにより少ない商品やサービスを購入できるようになります。インフレーションの一般的な指標はインフレーション率です。特定の資産はインフレーションの影響を受けやすいものと受けにくいものがあります。例えば、金などです。暗号通貨やビットコインのようなデジタル資産もインフレーションに対するヘッジとして宣伝されています。この記事では、これらの点について詳しく見ていきます。

インフレーションは購買力を侵食する

購買力とは、通貨の単位で購入できる商品やサービスの量を指します。たとえば、20年前に1ドルで1ガロンのミルクを買えたとしても、現在では1ガロンのミルクに2ドルが必要になった場合、ドルの購買力は半減したことになります。

今日では多くの経済学者が低く安定したインフレーション率を支持していますが、一般の人々はそうではありません。インフレーションが購買力を減少させるため、人々がそれを嫌うのは理解しやすいことです。以下の図表は、最も「強い」法定通貨でさえ、時の経過と共にどれだけ購買力を失ってきたかを示しています。

ドル: USD購買力

ユーロ: EUR購買力

ポンド: GBP購買力 画像提供 DollarDaze

もちろん、購買力がほとんどゼロになる恐れも常にあります。これはハイパーインフレーションと呼ばれ、歴史上、多くの例が社会を不安定にしたことがあります。1923年のドイツはハイパーインフレーションを経験しました。

ドイツマルクの束を積み木のように使う子供たち。

インフレーションを考慮に入れて資産を保護することが重要です。銀行口座にお金を貯めるだけでは、インフレーションによる購買力の破壊効果から逃れることはできません。インフレーションに対するヘッジを見つける必要があります。この記事の残りでは、インフレーションの詳細や測定方法、そしてそれに対する保護方法を説明します。

インフレーションの種類

インフレーションは経済の異なる場所に現れ、さまざまな形で表現されます。このセクションでは、インフレーションが集中する一般的な場所をいくつか見ていきます。

消費者価格: 人々が通常使う商品やサービスの価格上昇を捉えるのは難しいことです。「通常使う」とは何かを定義するところから問題は始まります。一般的な測定カテゴリーには、住宅、交通、食料と飲料、医療、教育、レクリエーション、アパレルなどがあります。これらのカテゴリーはさらに細分化され、たとえば食料は以下のように分かれます:

家での食事
- 穀物とベーカリー製品
- 肉類、家禽、魚、卵
- 乳製品と関連製品
- 果物と野菜
- ノンアルコール飲料と飲料材料
- その他の家庭用食品
家の外での食事

シュリンクフレーション: 商品の価格を上げる代わりに、量や質を減らして価格を同じにするか、わずかに上げることを指します。シュリンクフレーションの批判者は二つの主要な懸念を指摘します。第一に、多くの消費者が気づかない「隠れた」価格上昇の方法であること。第二に、インフレーションを測定する際に検出が難しくなることです。これにより、政府がインフレーションの測定を誤り、政策の誤りを引き起こす可能性があります。

左が旧型のゲータレードボトル、右が新型のもの。画像提供 Quartz

賃金: 賃金インフレーションは「粘着性」インフレーションと呼ばれることが多いです。商品やサービスの価格とは異なり、賃金が一度上がり始めると、それを下げるのは難しくなる傾向があります。人々は賃金の引き下げを好まないためです。賃金が上がり始めると、賃金と価格のスパイラルを引き起こす可能性があります。

賃金と価格のスパイラル 画像提供 Economicshelp

インフレーションの測定

インフレーションを測定する方法はいくつもあります。

消費者物価指数（CPI）は、消費者が必要とする特定の商品やサービスの価格変動の加重平均を測定します。これには住宅、交通、食料などが含まれます。

コアCPIは、CPIのサブセットで、食料とエネルギーの価格を除外したインフレーションの測定です。食料とエネルギーの価格は短期的に劇的な変動を経験するためです。食料とエネルギーの価格の高い変動は、長期的なインフレーショントレンドを検出するのを難しくする可能性があります。

生産者物価指数（PPI）は、国内生産者が受け取る価格の変動を測定します。PPIは売り手の視点からインフレーションを測定し、CPIは買い手の視点から測定します。PPIはCPIに先行することがあり、材料のコストによる売り手への圧力を示します。この価格圧力は消費者に転嫁され、後にCPIに現れます。

インフレーションの測定の課題

インフレーションを測定することには多くの課題があります。第一に、価格レベルの変動を追跡する必要があります。価格レベルは経済全体のすべての商品とサービスの現在価格の平均です。個々の商品やサービスの価格変動を測定するのは簡単ですが、経済全体のすべての商品とサービスの価格変動を測定するのは事実上不可能です。したがって、インフレーションの測定は常に実際のインフレーション率を完全に捉えることはできません。

もう一つの課題は、ボリューム、品質、性能などの理由で発生する価格変動を無視しなければならないことです。たとえば、コーヒー1杯の価格が1.00 USDから1.50 USDに上がったが、量が倍になった場合、これはインフレーションではなく、実際にはデフレーションです！

他のコスト変動はさらにインフレーションやデフレーションとして定量化するのが難しいです。たとえば、2006年の業界トップのモバイルデバイスであるBlackBerry Pearlは400ドルで大ヒットしましたが、2022年のトップスペックのスマートフォンは約1,200ドルですが、はるかに多くのことができます。800ドルの価格上昇のどれだけがインフレーションで、どれだけが機能、品質、価値の拡大によるものでしょうか？

最終的に、インフレーションの測定は非常に有用である一方で、完璧ではないことを念頭に置くことが重要です。

インフレーションの原因

インフレーションの原因については二つの主要な学派があります。一つのグループは、最も重要な要因はマネーサプライであると信じています。もう一つのグループは、供給と需要のダイナミクスが最も重要であると信じています。

マネーサプライ: 政府がより多くのお金を作り出すと、そのお金が一般的な流通に入ると価格が上昇することがあります。これは特に、その作られたお金が経済の実質的な成長を生み出さない場合に当てはまります。このため、人々はしばしば法定通貨から資産を移動させます。金のような伝統的な価値の保存手段は供給増加率が低いです。毎年一定量しか地中から掘り出され、処理され、供給されません。不動産供給の増加はほぼゼロですが、存在します(土地再生)。ビットコインが固定供給を持つ一つの理由は、政府が管理する法定通貨のように価値が減少するのを防ぐためです。

供給と需要: 供給と需要の変動は、時間と共に価格を上昇させることがあります。供給と需要の変動によるインフレーションの主要な二つの源は以下の通りです:

需要引き上げ: 供給が比較的安定している間に需要が増加すると、供給の不足が生じ、価格が上昇します。たとえば、自動車の需要が増えると新車と中古車の価格が上がります。需要引き上げによるインフレーションは、経済成長を刺激し、投資と拡大を促進するため、良いと見なされることがあります。
コストプッシュ: 供給ショックとも呼ばれ、需要が安定している間に供給が減少すると、価格が上昇します。たとえば、石油供給の突然の減少は石油価格の上昇を引き起こします。

インフレーションは悪いのか？

多くのことと同様に、過剰も不足も一般的に悪いと考えられます。高いインフレーションは、貯蓄している人々の購買力を侵食し、インフレーションリスクに焦点を当てざるを得ないビジネスを傷つけたり閉鎖させたりします。極端で持続的なインフレーション環境では、通貨への信頼が失われ、保持者が外貨に完全に切り替えることにつながり、ハイパーインフレーションが発生します。

逆に、デフレーションは物価水準の低下が生産量の低下を引き起こし、それが賃金と需要の低下を引き起こし、それがさらに物価水準の低下を引き起こす状況につながります。デフレスパイラルです。

多くの政府政策立案者は、穏やかなインフレーションを目標としています。穏やかなインフレーションは資産価値の上昇を引き起こし、投資を促進します。また、経済への支出を促すため、貯蓄を抑制します。一方で、物価が上昇し、賃金がインフレーション率と共に上昇しない場合、健全ではない場合もあります。

インフレーションから守る方法

価値の保存手段（SoV）は、資産を保全する最良の方法です。広義には、価値の保存手段とは、将来にわたって購買力を保持し、他のものと容易に交換できる物体です。言い換えれば：

価値の保存手段は、時間と共に同じ価値またはそれ以上であるべきです。
価値の保存手段は、他のもの（例えば金やドル）と交換可能であるべきです。

供給が低いか、供給が全く増えない価値の保存手段は、インフレーションから守る最良の方法とされています。このため、価値の保存手段と見なされる通貨は、ボタン一つで供給を劇的に増加させるメカニズムを持っているため、インフレーションに対するヘッジとしては不適切です。不動産、金、ビットコインのような価値の保存手段は、インフレーションに対する優れたヘッジです。

不動産: 土地の供給増加はほぼゼロですが、存在します(土地再生)。

金: 金の供給は増加していますが、その速度は低く、比較的固定されています。金を得るためには多くの資源が必要です。例えば、地中から掘り出して精製することです。

ビットコイン: ビットコインの現在の供給は増加していますが、全体の供給量は2100万で固定されています。そのうち、2022年時点で1910万がリリースされています。

ビットコインを価値の保存手段として詳しく見るためには、この記事をお読みください。

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