Wat zijn stablecoins?

In dit artikel leer je over de belangrijkste op de Amerikaanse dollar gebaseerde crypto 'stablecoins,' hoe ze stabiel blijven, waarvoor ze worden gebruikt, manieren om rente te verdienen en waar je ze kunt krijgen.

Gebruik de multichain Bitcoin.com Wallet-app, vertrouwd door miljoenen om veilig en eenvoudig Bitcoin (BTC), Bitcoin Cash (BCH), Ether (ETH) en de meest populaire cryptocurrencies te verzenden, ontvangen, kopen, verkopen, verhandelen, gebruiken en beheren. De app ondersteunt stablecoins op Ethereum, Avalanche, Polygon en andere netwerken.

Wat zijn stablecoins?

Stablecoins zijn cryptocurrencies die gekoppeld zijn aan "stabiele" activa zoals de Amerikaanse dollar. Bijvoorbeeld, één USDT is gelijk in waarde aan één Amerikaanse dollar. Het belangrijkste verschil tussen een "echte" Amerikaanse dollar en een stablecoin Amerikaanse dollar is dat de stablecoin zich in de crypto-wereld bevindt, wat betekent dat stablecoins bestaan op openbare blockchains zoals Ethereum.

Stablecoins zijn ontstaan dankzij de vraag van handelaren die winsten wilden "vergrendelen" door waarde van volatiele activa naar stabiele te verplaatsen zonder interactie met het traditionele financiële systeem. Dit gebruik blijft erg populair.

Meer recentelijk hebben stablecoins een rol gevonden als een alternatieve vorm van Amerikaanse dollars die, doordat ze op openbare blockchains leven, bepaalde voordelen hebben ten opzichte van "echte" Amerikaanse dollars die op traditionele financiële systemen draaien. Bijvoorbeeld, een groeiend aantal bedrijven gebruikt stablecoins om internationale betalingen sneller en efficiënter te regelen dan mogelijk zou zijn met het traditionele bankinfrastructuur. Bovendien houden mensen in gebieden waar de toegang tot Amerikaanse dollars beperkt is, steeds vaker US-dollar stablecoins als een alternatieve waardeopslag voor hun lokale valuta.

Soorten stablecoins

Stablecoins kunnen worden onderverdeeld in twee hoofdtypen: gecentraliseerd en gedecentraliseerd.

Gecentraliseerde stablecoins gebruiken door onderpand gedekte reserves om hun koppeling aan de Amerikaanse dollar te behouden. Met andere woorden, voor elke dollar die wordt uitgegeven als een stablecoin, is er een overeenkomstige dollar die in een bankrekening ligt om deze te ondersteunen – en in theorie kan iedereen zijn stablecoins inwisselen voor de onderliggende Amerikaanse dollars die zij vertegenwoordigen. Deze inwisselbaarheid helpt ervoor te zorgen dat de koppeling niet wordt verbroken (d.w.z. dat één stablecoin dollar gelijk blijft aan één "echte" Amerikaanse dollar).

Historisch gezien zijn gecentraliseerde stablecoins succesvol geweest in het behouden van hun koppeling. Bijvoorbeeld, de waarde van één USDT (de eerste veelgebruikte stablecoin) is altijd bijna precies één Amerikaanse dollar geweest. Echter, de stabiliteit die door gecentraliseerde stablecoins wordt geboden, komt ten koste van vertrouwen: specifiek, je moet erop vertrouwen dat ze daadwerkelijk worden gedekt door de reserves die het bedrijf dat ze uitgeeft beweert te hebben.

Het op één na meest populaire type stablecoins zijn die zonder enige centralisatie – d.w.z. gedecentraliseerde stablecoins. Gedecentraliseerde stablecoins vervangen het vertrouwen in een derde partij door transparante en programmatische mechanismen die zonder toestemming toegankelijk zijn en in de meeste gevallen worden aangedreven door prikkels. Met andere woorden, ze maken het voor iedereen mogelijk om precies te zien hoe de stablecoin werkt en, indien gewenst, deel te nemen aan de werking ervan. Dit maakt gedecentraliseerde stablecoins veerkrachtiger tegen zowel interne corruptie als invloed van externe bronnen zoals overheden. Echter, gedecentraliseerde stablecoins hebben tot nu toe een grotere volatiliteit getoond dan hun gecentraliseerde tegenhangers.

De uitdaging voor gedecentraliseerde stablecoins is om een kapitaalefficiënte manier te vinden om liquiditeit te starten (d.w.z. opschalen) terwijl ze tegelijkertijd hun 1-dollar koppeling behouden. De eerste generatie van gedecentraliseerde stablecoins vertrouwt voornamelijk op Collateralized Debt Positions (CDPs) om dit te bereiken. In het CDP-model kan iedereen vrijwillig crypto-activa vastzetten om een bepaalde hoeveelheid nieuwe dollars te mogen creëren - en de vastgezette activa fungeren als onderpand dat de nieuwe dollars (schuld) ondersteunt. Helaas zijn de meeste op CDP gebaseerde stablecoins op een bepaald moment afgeweken van hun Amerikaanse dollar koppeling. Daarnaast zijn CDP-gebaseerde stablecoins bekritiseerd omdat ze kapitaalonzuinig zijn vanwege hun behoefte aan overcollateralisatie vanwege de volatiliteit van de onderliggende crypto-activa. Dit betekent dat ze hebben geworsteld om net zo snel op te schalen als gecentraliseerde alternatieven.

In latere generaties van gedecentraliseerde stablecoins wordt een breed scala aan programmatische mechanismen (vaak in combinatie) gebruikt om de koppeling te behouden. De mechanismen omvatten obligatieaankopen, gedeeltelijke collateralisatie en programmatische krimp en uitbreiding van het aanbod. Helaas zijn er veel voorbeelden van dergelijke stablecoins die spectaculair hebben gefaald, wat resulteerde in een volledig verlies van fondsen voor de mensen die ze vasthielden.

Laten we eens nader kijken naar enkele specifieke stablecoins:

USDT

USDT was de eerste stablecoin die bekendheid verwierf. Het werd in 2014 gecreëerd door Tether Limited, een bedrijf gevestigd in Hong Kong. USDT werd populair op het Ethereum-netwerk, maar is nu toegankelijk op elk groot openbaar blockchain-netwerk, waaronder Bitcoin Cash, Tron, Solana, Binance Smart Chain, Matic en meer.

Tether heeft een lange geschiedenis van controverse rondom de daadwerkelijke hoeveelheid van zijn reserves. Het bedrijf beweerde één-op-één gedekt te zijn door dollars, maar dat bleek niet het geval te zijn. Echter, gedurende zijn geschiedenis, die verweven is met de crypto-ruimte als geheel, heeft Tether erin geslaagd elke controverse te doorstaan en relevantie en nut te behouden.

De voordelen van USDT zijn de alomtegenwoordigheid en het feit dat, omdat het bedrijf erachter in Hong Kong is gevestigd, het minder onderhevig is aan Amerikaanse regelgevende autoriteit. Een aantal internationale bedrijven, waarvan vele niet eens op crypto zijn gebaseerd, zijn aangetrokken tot deze in dollars genoteerde valuta die enige onafhankelijkheid behoudt van Amerika (net als de Eurodollar). Het grootste nadeel van Tether is ironisch genoeg precies dat. Het gebrek aan Amerikaanse regelgevende autoriteit heeft geleid tot de overtuiging dat het minder betrouwbaar of veilig kan zijn. Desondanks blijft USDT een van de populairste stablecoins ter wereld.

USDC

USDC is een stablecoin gemaakt door het in de VS gevestigde bedrijf Circle. USDC heeft een veel kortere geschiedenis dan USDT, maar het is zeer snel in bekendheid gestegen door in te spelen op wat sommigen als ernstige tekortkomingen in de gevestigde USDT zagen.

USDC wordt voornamelijk gebruikt op het Ethereum-netwerk, maar het is beschikbaar op andere grote netwerken zoals Solana, Binance Smart Chain en Matic.

Het grootste voordeel van USDC is de strengere naleving van en naleving van de Amerikaanse regelgevers, waardoor houders van USDC veel meer vertrouwen hebben dat het daadwerkelijk 1:1 wordt gedekt door "echte" Amerikaanse dollars. Het nadeel is dat veel internationale houders van USDC zich zorgen maken dat Amerikaanse regelgevers in hun activa kunnen ingrijpen of deze in beslag kunnen nemen, zoals ze vaak doen in dollarmarkten die op traditionele systemen bestaan. Deze angsten werden bevestigd in november 2020 toen de Amerikaanse wetshandhaving verzocht om $100.000 aan USDC in een account te bevriezen, en Circle gaf hieraan gehoor.

DAI

DAI is een gedecentraliseerde stablecoin die gebruik maakt van onderpandschuldposities. Er is geen centrale autoriteit die DAI creëert. In plaats daarvan wordt DAI gecreëerd, of ‘gemint’, door individuen die het MakerDAO-platform gebruiken, een gedecentraliseerd leenplatform op het Ethereum-netwerk. Mensen storten onderpand op het MakerDAO-platform, waardoor ze de mogelijkheid krijgen om een bepaalde hoeveelheid DAI te minten.

Lees meer: Wat is gedecentraliseerde financiën?

Oorspronkelijk werd alleen ETH geaccepteerd als onderpand, maar MakerDAO breidde uit om andere crypto-activa zoals WBTC (zogenaamd “wrapped" bitcoin, wat Bitcoin is die 'leeft' op de Ethereum-blockchain) op te nemen. Toen DAI een ernstige crash leed in midden maart 2020 nadat onderpand-crypto-activa plotselinge prijsdalingen ervoeren, haastte MakerDAO zich om DAI veilig te stellen door andere stablecoins als onderpand te accepteren. Nu is een meerderheid van de circulerende DAI gedekt door gecentraliseerde stablecoins zoals USDC. Dit heeft ertoe geleid dat sommigen DAI bekritiseren als een stap verwijderd van de dictaten van de particuliere bedrijven die die gecentraliseerde stablecoins uitgeven en/of de regelgevende autoriteiten die daarover macht hebben.

UST

TerraUSD (UST) was een gedecentraliseerde stablecoin die een complexere methode gebruikte om de koppeling te behouden. Het systeem wordt in detail beschreven in dit whitepaper, maar om samen te vatten, het was een “two-token seigniorage model." Om dat uit te pakken, is het eerste dat opvalt dat marktdeelnemers werden gestimuleerd om UST te minten (creëren) of te verbranden (vernietigen) op basis van zijn prijs. De stimulans werd mogelijk gemaakt door de relatie die UST onderhield met de LUNA-token, de andere token in het two-token seigniorage model. De relatie was zodanig dat marktdeelnemers altijd 1 UST konden ruilen voor 1 dollar aan LUNA-token en vice versa.

Specifiek, wanneer UST boven zijn 1-dollar koppeling werd verhandeld, was de stimulans om er meer van te minten door 1 dollar aan LUNA te verbranden in ruil voor 1 UST (wat in dit scenario meer dan een dollar waard zou zijn). Het uitgebreide aanbod van UST dat door mensen werd gecreëerd door deze ruil zou leiden tot een daling van de prijs van UST terug naar zijn 1-dollar koppeling.

Omgekeerd, wanneer UST onder zijn 1-dollar koppeling werd verhandeld, was de stimulans voor marktdeelnemers om het te verbranden in ruil voor 1 dollar aan LUNA. In dit scenario zou het verminderde aanbod van UST leiden tot een stijging van de prijs.

Op zijn hoogtepunt was er meer dan $18 miljard in UST in omloop en overtrof de marktkapitalisatie van LUNA $40 miljard. Helaas kon het UST/LUNA two-token seigniorage model een grootschalige bankrun in mei 2022 niet beheersen, met als resultaat dat de waarde van zowel UST als LUNA in zeer korte tijd tot praktisch nul daalde zodra de koppeling aanzienlijk was verbroken. Lees hier meer over in Bitcoin.com News' artikel 'A Dark Day for Crypto' - A Deep Dive Into the Obliterated Terra Token Ecosystem and Damaged Apps.

Rente verdienen op stablecoins

Net zoals je rente verdient op geld op de bank, kun je ook rente verdienen door stablecoins aan te houden of te storten. Terwijl geld op de bank historisch gezien rente heeft opgeleverd die lager is dan het inflatieniveau (wat betekent dat je gestaag koopkracht verliest op je spaargeld), staan stablecoins bekend om het bieden van rentetarieven van 5 tot 100%.

Als het gaat om vaste inkomensdeposito's, geldt over het algemeen dat hoe hoger het aangeboden rentetarief, hoe meer risico je als deposant neemt. Terwijl bankdeposito's nauwelijks rente bieden, wordt het risico op die deposito's over het algemeen als zeer laag beschouwd. Achter de schermen genereren banken rendement op je deposito's door je kapitaal in sterk gereguleerde markten in te zetten (ze zijn beperkt in wat ze kunnen investeren). Bovendien zijn contante stortingen in veel landen tot een bepaald bedrag verzekerd. Bij stablecoins worden rendementen gegenereerd uit een reeks strategieën, waarvan vele als hoog risico kunnen worden beschouwd in vergelijking met die van traditionele banken.

Vanuit het perspectief van een stablecoin-houder zijn er drie hoofdzaken om rente te gaan verdienen. Deze zijn als volgt:

1. Stort je stablecoins in een smart contract. Je kunt alleen stablecoins storten, of stablecoins en tegelijkertijd een ander crypto-actief. Wanneer je alleen stablecoins stort, wordt het rendement meestal gegenereerd door je stablecoins met rente uit te lenen aan andere marktdeelnemers. Wat betreft strategieën met twee activa, meestal lever je liquiditeit aan een handels paar op een gedecentraliseerde beurs in wat bekend staat als geautomatiseerde marktwerking (AMM). Bijvoorbeeld, op een gedecentraliseerde beurs zoals Uniswap, kun je liquiditeit leveren aan het USDC-ETH paar en een deel van de kosten verdienen die worden gegenereerd door andere mensen die die activa verhandelen. Je kunt stablecoins en andere activa die je bezit in je Bitcoin.com Wallet app inzetten in dergelijke contracten door simpelweg naar de website van het protocol te gaan, je wallet aan te sluiten via "WalletConnect," en eventuele transacties die je op de website initieert te bevestigen. Leer meer over WalletConnect en hoe dit werkt hier.
2. Stort je stablecoins in een gecentraliseerde crypto “bank." Met deze methode geef je de bewaring van je stablecoins over aan een gecentraliseerd platform, dat ze namens jou investeert. Veel gecentraliseerde crypto-uitwisselingen bieden deze service ook. In sommige gevallen zul je je stablecoins voor bepaalde termijnen vastzetten, in andere gevallen zijn er geen vastzettingen, maar over het algemeen zul je kosten moeten betalen om je stablecoins van het platform op te nemen. Over het algemeen is de rente die je via deze methode kunt verdienen lager dan via gedecentraliseerde methoden vanwege de overheadkosten die door de gecentraliseerde derde partij die het systeem beheert worden gemaakt.

Waar kan ik stablecoins krijgen?

1. Bij buy.bitcoin.com, kun je USDT en USDC krijgen en betalen met je creditcard, betaalapp of per bankoverschrijving, afhankelijk van je regio.
2. In de Bitcoin.com Wallet app, kun je hetzelfde doen. Ook kun je direct alle cryptocurrencies die je bezit verhandelen voor USDT, USDC of andere stablecoins. Vanaf het startscherm, tik op Ruilen en volg de instructies.