什么是稳定币？

在本文中，您将了解主要的美元加密“稳定币”、它们如何保持稳定、用途、赚取利息的方法以及获取途径。

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什么是稳定币？

稳定币是与“稳定”资产（如美元）挂钩的加密货币。例如，一个USDT等于一美元。关键区别在于，“真实的”美元和稳定币美元之间的差异是稳定币存在于加密领域，即稳定币存在于像以太坊这样的公共区块链上。

稳定币的出现是因为交易者希望通过将价值从波动资产转移到稳定资产上来“锁定”利润，而无需与传统金融系统互动。这种使用场景依然非常受欢迎。

最近，稳定币被用作美元的替代形式，由于生存在公共区块链上，具有相对于生活在传统金融轨道上的“真实”美元的某些优势。例如，越来越多的企业使用稳定币来更快、更有效地结算国际支付，比使用传统银行基础设施可能实现的要快。此外，在美元获取有限的地方，人们越来越多地持有美元稳定币作为其本国货币的替代价值存储。

稳定币的类型

稳定币可以分为两种主要类型：中心化和去中心化。

中心化的稳定币使用抵押支持的储备来维持其与美元的挂钩。换句话说，每发行一美元的稳定币，银行账户中就有一个相应的美元作为支持——理论上，任何人都可以将其稳定币兑换成其代表的底层美元。这种可兑换性有助于确保挂钩不会断开（即一个稳定币美元的价值始终等于一个“真实”美元）。

历史上，中心化稳定币在维持其挂钩方面非常成功。例如，一个USDT（第一种广泛使用的稳定币）的价值一直几乎等于一美元。然而，中心化稳定币所提供的稳定性是以信任为代价的：具体来说，你必须相信它们确实由发行公司声称拥有的储备支持。

第二种最受欢迎的稳定币是完全没有中心化的——即去中心化的稳定币。去中心化的稳定币用透明和程序化的机制取代了对第三方的信任，这些机制可以无许可地访问，并且在大多数情况下由激励驱动。换句话说，它们使任何人都可以确切地看到稳定币的运作方式，并且如果愿意，可以参与其运作。这使得去中心化的稳定币更能抵御内部腐败和外部来源（如政府）的影响。然而，迄今为止，去中心化的稳定币比其中心化的兄弟更不稳定。

去中心化稳定币面临的挑战是找到一种资本高效的方法来引导流动性（即规模），同时保持其1美元的挂钩。第一代去中心化的稳定币主要依赖于抵押债务头寸（CDPs）来实现这一目标。在CDP模型中，任何人都可以自愿锁定加密资产，以便能够创造一定数量的新美元——而锁定的资产作为支持新美元（债务）的抵押品。不幸的是，大多数基于CDP的稳定币在某个时间点偏离了其与美元的挂钩。此外，由于其需要对底层加密资产的波动性进行过度抵押，基于CDP的稳定币被批评为资本效率低下。这意味着它们在扩展速度上比中心化替代品更为艰难。

在后来的去中心化稳定币的世代中，使用了各种程序化机制（通常结合使用）来保持挂钩。这些机制包括债券购买、部分抵押和供应的程序化收缩和扩张。不幸的是，有许多这样的稳定币失败的例子，导致持有它们的人资金完全损失。

让我们更仔细地看看一些具体的稳定币：

USDT

USDT是第一个崭露头角的稳定币。它由Tether Limited公司于2014年在香港创建。USDT在以太坊网络上非常流行，但现在可以在每个主要的公共区块链网络上访问，包括比特币现金、Tron、Solana、Binance Smart Chain、Matic等。

Tether的储备金数量一直备受争议。公司声称是与美元一对一的支持，但事实并非如此。然而，在其历史中，Tether已成功度过了每一个争议，并保持了相关性和效用。

USDT的优势在于其普及性，并且由于其背后的公司位于香港，因此受到美国监管机构的影响较小。许多国际企业，许多甚至不是基于加密的，被这种维持一定独立性的美元计价货币所吸引（类似于欧洲美元）。Tether的最大缺点，讽刺的是，也正是这一点。美国监管机构的缺席导致了一种认为它可能不那么可靠或安全的信念。无论如何，USDT仍然是世界上最受欢迎的稳定币之一。

USDC

USDC是由美国公司Circle创建的稳定币。USDC的历史比USDT短得多，但它通过解决人们认为的USDT的严重缺陷而迅速崭露头角。

USDC主要在以太坊网络上使用，但在Solana、Binance Smart Chain和Matic等其他主要网络上也可用。

USDC的最大优势是其对美国监管机构的严格遵守和合规，使得USDC持有者更有信心它确实由“真实”的美元1:1的支持。劣势是许多国际持有者担心美国监管机构可能会查封或干预他们的资产，就像他们经常在传统轨道上存在的美元市场中所做的那样。这些担忧在2020年11月得到了证实，当时美国执法部门要求冻结一个账户中的10万美元的USDC，Circle符合要求。

DAI

DAI是一种使用抵押债务头寸的去中心化稳定币。没有中央权力来创造DAI。相反，DAI由使用MakerDAO平台的个人创建或“铸造”，这是一种以太坊网络上的去中心化借贷平台。人们在MakerDAO平台上存入抵押品，使他们能够铸造一定数量的DAI。

阅读更多：什么是去中心化金融？

最初，只有ETH被接受为抵押品，但MakerDAO扩展包括其他加密资产，如WBTC（所谓的“包装”比特币，即在以太坊区块链上“生存”的比特币）。当DAI在2020年3月中旬遭受严重崩溃时，由于抵押的加密资产经历了突然的价格下跌，MakerDAO紧急通过接受其他稳定币作为抵押来确保DAI。现在大部分流通的DAI由中心化稳定币如USDC支持。这导致一些人批评DAI与发行这些中心化稳定币的私营公司和/或对其保持权力的监管机构的指令相去甚远。

UST

TerraUSD (UST)是一种去中心化的稳定币，采用更复杂的方法来保持挂钩。该系统在这份白皮书中详细描述，但总结而言，它是一个“双代币铸币税模型”。展开来说，市场参与者被激励根据UST的价格来铸造（创建）或销毁（销毁）UST。激励是通过UST与LUNA代币的关系实现的，后者是双代币铸币税模型中的另一个代币。该关系使得市场参与者始终可以用1 UST兑换1美元的LUNA代币，反之亦然。

具体而言，当UST的交易价格高于其1美元的挂钩时，激励是通过烧毁1美元的LUNA来铸造更多的UST（在这种情况下，这将值超过1美元）。人们通过这一交易产生的UST供应扩大会导致UST价格下降回1美元的挂钩。

相反，当UST的交易价格低于其1美元的挂钩时，激励是市场参与者将其烧毁以换取1美元的LUNA。在这种情况下，UST的供应减少将导致其价格上涨。

在其高峰时期，市场上流通的UST超过180亿美元，LUNA的市值超过400亿美元。不幸的是，UST/LUNA双代币铸币税模型未能在2022年5月处理大规模的挤兑，结果是UST和LUNA的价值在挂钩显著断裂后在很短的时间内降至几乎为零。有关此事的更多信息，请参阅Bitcoin.com新闻的特写'加密货币的黑暗日子' - 深入探讨被摧毁的Terra代币生态系统和受损的应用程序。

在稳定币上赚取利息

与您在银行中的资金赚取利息类似，您也可以通过持有或存入稳定币赚取利息。虽然银行中的资金历来提供的利息低于通货膨胀率（意味着您的储蓄购买力将逐渐下降），但稳定币以提供5-100%的利率而闻名。

在固定收益存款方面，一般规则是提供的利率越高，作为存款人承担的风险就越大。例如，虽然银行存款提供的利息微不足道，但这些存款的风险通常被认为非常低。在后台，银行通过在高度监管的市场中部署您的资本来产生收益（他们在投资方面受到限制）。此外，在许多国家，现金存款在一定金额内是有保险的。就稳定币而言，收益来源于一系列策略，其中许多相较于传统银行所部署的策略可被视为高风险。

从稳定币持有者的角度来看，有三种主要方式可以开始赚取利息。如下所示：

将您的稳定币存入智能合约。您可以仅存入稳定币，或同时存入稳定币和其他加密资产。当您仅存入稳定币时，收益通常通过将您的稳定币借贷给其他市场参与者而产生。至于双资产策略，您通常会为去中心化交易所上的交易对提供流动性，这就是所谓的自动做市（AMM）。例如，在像Uniswap这样的去中心化交易所，您可以为USDC-ETH对提供流动性，并从其他人交易这些资产产生的费用中获得一部分收益。您可以通过访问协议的网站，使用“WalletConnect”连接您的钱包，并确认您在网站上发起的任何交易，将您在Bitcoin.com钱包应用中持有的稳定币和其他资产部署到这样的合约中。了解更多关于WalletConnect以及如何运作的信息在这里。
**将您的稳定币存入中心化的加密“银行”。**通过这种方法，您将稳定币的保管权交给中心化平台，平台会代表您投资。许多中心化的加密货币交易所也提供这种服务。在某些情况下，您将锁定您的稳定币以获得确定的期限，在其他情况下没有锁定，但通常您需要支付费用才能从平台上提取您的稳定币。总体而言，通过这种方法获得的利息低于去中心化方法，因为管理系统的中心化第三方会产生管理费用。