イーサリアムの金融政策とは何ですか？

ビットコインとは異なり、イーサリアムの供給スケジュールは初めから確定されていませんでした。ビットコインの場合、2100万枚に設定された最大供給量が暗号通貨の特徴として確立されていますが、発行されるETHの総量には上限がありません。代わりに、発行率はイーサリアムのガバナンスプロセスに従って変更される可能性があります。したがって、イーサリアムの金融政策はイーサリアムコミュニティの手に委ねられていると言えます。

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イーサリアムの金融政策の歴史

イーサリアムの金融政策は固定されていないが、その歴史を検証し、将来を予測することは可能である。それを行うために、時間の経過とともにETHの総流通供給量、総供給に新たに追加されるETHの割合、既存のETHが焼却（破壊）または総供給から削除される割合を考慮する。

2022年9月15日、イーサリアムは『プルーフ・オブ・ワーク』から『プルーフ・オブ・ステーク』への移行に成功した。これはイーサリアムの金融政策において大きな転換点となった。イーサリアムはかつて『プルーフ・オブ・ワーク』のコンセンサスメカニズムを使用していた。このシステムでは、ハッシュアルゴリズムに計算力を適用してイーサリアムのブロックチェーンを拡張することに成功したマイナーがETHで報酬を受け、新しいブロックが約10〜15秒ごとに追加されていた。

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2015年にイーサリアムネットワークがローンチされたとき、ブロック報酬は最初に5ETHに設定されていた。つまり、10〜15秒ごとに5ETHが総供給に追加されていた。この時点でETHの総流通供給量（つまり「ストック」）は比較的小さく、発行率（つまり「フロー」）が高かったため、イーサリアムは低いストック・フロー比率でスタートした。これは、開始時のインフレ率が年間ベースで20%以上であったことを意味する。しかし、総供給（ストック）が拡大するにつれて、追加供給の影響は減少する。つまり、ストック・フロー比率は上昇した。わずか1年後には、イーサリアムのインフレ率は年間ベースで10代前半に減少していた。

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2017年10月のブロック4,370,000では、Ethereum Improvement Proposal (EIP) 649に従ってブロック報酬（フロー）が3ETHに削減された。この時点で、年次インフレ率は10%未満 - そして再び、供給（ストック）が徐々に拡大するにつれて、相対的なインフレ率はさらに調整され続ける。

2019年2月のブロック7,280,000では、EIP-1234に従ってブロック報酬（フロー）が再び削減され、今回は2ETHに削減された。これにより、ストック・フロー比率がさらに上昇し、当時の年次インフレ率は4.5%に対応した。

イーサリアムの金融政策に関して重要なもう一つのポイントは、2021年8月から導入されたEIP-1559に関連する。これは、既に流通しているETHの一部を焼却（破壊）するメカニズムを導入したものである。EIP-1559に従って焼却されるETHの量は、ネットワーク資源の使用需要に依存しており、需要が増加するにつれてより多くのETHが焼却される。つまり、取引活動が激しい時期には、生成されるETHよりも多くのETHが焼却される期間が存在する可能性がある。言い換えれば、イーサリアムはデフレーションの期間を経験する可能性がある。

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最後に、イーサリアムは「Ethereum 2.0」への移行に伴い、プルーフ・オブ・ワークからプルーフ・オブ・ステークのコンセンサスモデルへ移行し、ETHの発行を約90%削減した。発行が低いため、EIP-1559での変更と相まって、イーサリアムの総供給が時間とともに収縮する可能性がある。これはこちらで視覚化できる。

イーサリアムの金融政策の未来

イーサリアムが進化を続ける中で、特に完全なEthereum 2.0への移行とスケーラビリティと効率の向上に伴い、金融政策は複数の重要な要因によって影響される可能性がある。

重要な側面の一つは、イーサリアム改善提案（EIPs）の継続的な開発と実施である。これらの提案は、分散型ガバナンスプロセスを通じて審査され承認されるもので、ETHの発行をさらに削減したり、ステーキング報酬を調整したり、EIP-1559で導入された焼却メカニズムを変更したりする可能性がある。イーサリアムコミュニティのこれらのガバナンス決定への積極的な参加により、金融政策はネットワークとそのユーザーのニーズに柔軟かつ迅速に対応し続けることが保証される。

さらに、Ethereum 2.0の下でのより持続可能でスケーラブルなネットワーク運用へのシフトは、経済政策の調整に新たな可能性を開く。プルーフ・オブ・ステーク（PoS）への移行後のETH発行の削減は、既にデフレモデルへの重要なシフトを示している。この傾向はネットワーク使用量と取引スループットの増加によって強調され、EIP-1559を通じた焼却率の上昇に繋がり、時間とともにETHをさらに希少にする可能性がある。

将来的には、イーサリアムが分散型金融（DeFi）、非代替性トークン（NFT）、その他のブロックチェーンベースのアプリケーションの基盤層としての役割を果たすことも、その金融政策に影響を与えるだろう。これらのエコシステムが成長し成熟するにつれて、支払い手段や担保としてのETHの需要は増加すると予想される。これにより、ETHの発行、報酬、焼却をどのように最適にバランスさせて、健全で繁栄するネットワークをサポートするかについて、コミュニティ内でさらなる議論が行われる可能性がある。

さらに、レイヤー2のスケーリングソリューションとクロスチェーンの相互運用性の進展も、イーサリアムの経済モデルに影響を与える可能性がある。トランザクション処理をセカンダリレイヤーにオフロードしたり、ブロックチェーン間でのシームレスな資産転送を促進することで、イーサリアムはネットワークのコアレイヤーに対する負担を比例的に増加させることなく、高いレベルのネットワーク活動とユーティリティを維持できる。このことは、ETHの需要、使用、全体的な金融政策のダイナミクスに影響を与える可能性がある。

結論として、イーサリアムの金融政策の未来は、ネットワークの健全性、技術革新、および広範なエコシステムのニーズを慎重に考慮して特徴付けられる可能性がある。コミュニティガバナンス、先見的なEIPs、イノベーションへのコミットメントの組み合わせを通じて、イーサリアムはその長期的なビジョンとユーティリティをサポートする堅牢で適応可能な経済モデルを維持することを目指している。

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