イーサリアムの金融政策とは何ですか？

ビットコインとは異なり、イーサリアムの供給スケジュールは初めから確定されていませんでした。ビットコインの場合、2100万枚に設定された最大供給量が暗号通貨の特徴として確立されていますが、発行されるETHの総量には上限がありません。代わりに、発行率はイーサリアムのガバナンスプロセスに従って変更される可能性があります。したがって、イーサリアムの金融政策はイーサリアムコミュニティの手に委ねられていると言えます。

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イーサリアムの金融政策の歴史

イーサリアムの金融政策は確定しているわけではありませんが、その歴史を振り返り、将来を予測することは可能です。そのためには、時期ごとのETHの総流通供給量、新たに供給されるETHの増加率、および既存のETHが焼却（破壊）または総供給量から削除される率を考慮します。

2022年9月15日、イーサリアムは『プルーフ・オブ・ワーク』から『プルーフ・オブ・ステーク』へと成功裏に移行しました。これはイーサリアムの金融政策における重要な転機となりました。以前は『プルーフ・オブ・ワーク』のコンセンサスメカニズムを採用しており、ハッシュアルゴリズムに計算能力を適用してイーサリアムブロックチェーンを延長することに成功したマイナーがETHで報酬を受け取り、新しいブロックは約10〜15秒ごとに追加されました。

2015年にイーサリアムネットワークがローンチされた際、ブロック報酬は最初に5ETHに設定されました。つまり、10〜15秒ごとに5ETHが総供給量に追加されました。当時のETHの総流通供給量（つまり「ストック」）は比較的小さく、発行率（つまり「フロー」）は高かったため、イーサリアムは低いストック・フロー比率でスタートしました。これは、初年度のインフレ率が年間20％以上であったことを意味します。しかし、総供給量（ストック）が拡大するにつれて、追加供給の影響は減少しました。言い換えれば、ストック・フロー比率は上昇しました。わずか1年でイーサリアムのインフレ率は年間で10％台前半に減少しました。

2017年10月のブロック4,370,000時点で、イーサリアム改善案（EIP）649に従ってブロック報酬（フロー）は3ETHに減少しました。この時点で年間インフレ率は10％未満となり、供給量（ストック）が徐々に拡大するにつれて、相対的なインフレ率は引き続き低下しました。

2019年2月のブロック7,280,000時点で、EIP-1234に従ってブロック報酬（フロー）は再び2ETHに減少しました。その結果、ストック・フロー比率はさらに上昇し、当時の年間インフレ率は4.5％でした。

イーサリアムの金融政策に関するもう一つの重要なポイントは、2021年8月にEIP-1559によって導入された、既存の流通ETHの一部を焼却（破壊）するメカニズムです。EIP-1559に従って焼却されるETHの量はネットワーク資源の使用需要に依存しており、需要が増加するとより多くのETHが焼却されます。つまり、激しい取引活動の際には、生成されるETHよりも多くのETHが焼却される可能性があり、イーサリアムがデフレーションを経験することもあります。

最後に、イーサリアムは「イーサリアム2.0」への移行に伴い、プルーフ・オブ・ワークからプルーフ・オブ・ステークのコンセンサスモデルに移行し、ETHの発行量を約90％削減しました。発行量が低いため、EIP-1559で行われた変更と相まって、イーサリアムの総供給量が時間とともに縮小する可能性があります。これをこちらで視覚化できます。

イーサリアムの金融政策の未来

イーサリアムが進化を続ける中で、特にイーサリアム2.0への完全な移行とスケーラビリティと効率の向上に伴い、金融政策は複数の重要な要因によって影響を受ける可能性があります。

重要な側面の一つは、イーサリアム改善案（EIPs）の継続的な開発と実装です。これらの提案は分散型ガバナンスプロセスを通じて審査および承認され、ETHの発行削減、ステーキング報酬の調整、EIP-1559で導入された焼却メカニズムの修正などの変更を導入する可能性があります。イーサリアムコミュニティの積極的な参加により、金融政策はネットワークとそのユーザーのニーズに柔軟に対応することが保証されています。

さらに、イーサリアム2.0の下での持続可能でスケーラブルなネットワーク運用への移行は、経済政策の調整に新たな可能性を開きます。プルーフ・オブ・ステークへの移行に伴うETHの発行削減は、すでにデフレーションモデルへの大きなシフトを示しています。この傾向はネットワークの使用と取引スループットの増加により強化され、EIP-1559を通じた焼却率の上昇により、ETHの希少性が時間とともに増す可能性があります。

将来的には、分散型金融（DeFi）、非代替性トークン（NFT）、その他のブロックチェーンベースのアプリケーションの基盤としてのイーサリアムの役割も、金融政策に影響を与えるでしょう。これらのエコシステムが成長し成熟するにつれて、支払い手段および担保としてのETHの需要は増加すると予想されます。これにより、ETHの発行、報酬、および焼却のバランスをどのように取るかについてコミュニティ内でさらなる議論が行われる可能性があります。

さらに、レイヤー2のスケーリングソリューションやクロスチェーンの相互運用性の進展も、イーサリアムの経済モデルに影響を与える可能性があります。取引処理を二次レイヤーにオフロードしたり、ブロックチェーン間のシームレスな資産転送を促進することで、イーサリアムはネットワークのコアレイヤーに負担をかけずに高い水準のネットワーク活動とユーティリティを維持できます。これにより、ETHの需要、使用、および全体的な金融政策のダイナミクスに影響を与える可能性があります。

結論として、イーサリアムの金融政策の未来は、ネットワークの健全性、技術の進展、および広範なエコシステムのニーズを慎重に考慮することによって特徴付けられるでしょう。コミュニティガバナンス、将来を見据えたEIP、および革新へのコミットメントを組み合わせることで、イーサリアムは長期的なビジョンとユーティリティを支える堅牢で適応性のある経済モデルを維持することを目指しています。

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